安琪酵母线上增速超23%2020年发力健康零食

　　庶正观点

　　随着健康理念兴起、 消费升级和人口老龄化，中国营养健康市场显露出巨大的增长潜力，必将成为资本市场、消费市场、甚至学术研究争相角逐的高增长领域。

　　安琪酵母发布年报，2020年实现营业收入89.33亿元，同比增长16.73%;归属于上市公司股东的净利润13.72亿元，同比增长52.14%。

　　安琪创立于1986年，总部位于湖北宜昌，2000年在上海证券交易所发行上市。经过多年发展，业务规模不断扩大，酵母及深加工产品已广泛应用于烘焙与发酵面食、食品调味、酿造、人类营养健康、动物、植物、微生物营养等领域。

　　公司表示，报告期驱动收入增长的主要因素是公司家庭消费业务、电商业务增长迅速，下游衍生品中动物营养、微生物营养、YE 食品调味、酿造与生物能源等业务保持良好的增长态势。

　　(2020年安琪酵母主营业务收入构成)

　　电商业务增长迅速

　　2020年，线上销售收入32.88亿元，同比增长23.46%, 毛利率34.77%。

　　安琪酵母于此前曾表示，公司不断完善线上交易系统，2019年线上收入增长主要来源于保健品、微生物营养系列产品。

　　(安琪纽特保健食品示例)

　　2017年至2019年线上收入分别为14.14亿、16.53亿、26.63亿元 ，逐年增长，占公司经营收入比重也越来越高;但毛利率却逐年下降，分别为41.73%、39.85%、35.69%。事实上，自2017年开始线上尝试并不断扩大OEM类产品及贸易类产品的销售，但公司认为部分OEM产品价格不具有竞争优势。

　　2020年，受新冠疫情影响，小包装酵母、食品原料、营养健康食品需求激增，家庭消费黏性加大，公司从制造、物流、渠道等方面多举措保供民生产品，国内市场及时调整价格，指导经销商开展产品组合推广、线上线下协同推广和终端配送能力建设，海外市场加大产品供应，调整产品价格，实施打假维权，扩大市场占有率;持续创新营销传播策略，视频直播、云课堂、短视频成为营销新常态，新媒体平台新增会员和粉丝数突破300万人，冠名高铁列车、投放高铁广告，精准开展品牌传播。

　　设立子公司，营养健康业务公司化运作

　　2020年，公司对技术研发组织和国际业务组织进行了调整，成立研究院及六个技术中心、国际业务中心及六个海外事业部，聚焦核心基础技术研究和国际业务发展;同时，设立了全资子公司――安琪纽特股份有限公司。

　　庶正康讯了解到，成立安琪纽特子公司是计划将其营养健康业务实行公司化运作，从而进一步推进安琪酵母股份有限公司营养健康业务健康战略发展，打造提升“安琪纽特”品牌的行业影响力。

　　安琪酵母营养健康业务公司化运作总体分两个阶段进行：

　　第一阶段，注册设立子公司，将营养健康事业部现有的销售、研发、客服、技质等资产、岗位和职能纳入其中，生产相关的资产、岗位与职能继续保留在公司，预计该阶段需2-3年。

　　第二阶段，新公司获得高新技术企业认定后，公司将生产相关的资产、岗位与职能注入新公司，新公司通过变更注册或重新申请，获得相关产品批文和生产资质许可。

　　2019年，安琪酵母的营养健康业务经营规模达到6.1亿元，销售净毛利率16.5%，业务已基本转型成功，具备自我发展、独立运作的能力。

　　年均增速36%，营养健康业务潜力巨大

　　安琪酵母的营养健康业务实际上已经有28年的历时。从1992年正式开发“智多星”酵母锌产品投放市场起，到现有保健食品、SC食品、药品及原料药、酵母源保健品原料、化妆品及原料等产品类型，打造了酵母锌、酵母蛋白粉、益生菌、补钙系列、山楂酵母、乳铁蛋白、小儿氨酚黄那敏等特色优势产品，建立了婴童、药线、电商、会销等营销网络。

　　(安琪纽特益生菌产品示例)

　　从2014年步入健康发展轨道后，业务保持较快增长，近5年业务收入年均增速36%，2019年实现销售收入6.1亿元，净毛利1亿元，业务收入在公司的占比从2015年的4.2%提升至2019年的8.1%。

　　2020年，安琪纽特又投资2.47亿，新建了全数字化智能工厂，该工厂年产值10亿元，建成后将成为国内同行企领先的数字化营养健康食品工厂。2020年一季度，安琪纽特虽然深在疫区，但仍保持着两位数的销售增长，其中乳铁蛋白、益生菌、维C产品的增长幅度较大。

　　据悉，安琪纽特还于2020年6月份上市了健康零食产品。目前已经形成低温冻干、非油炸膨化、烘焙类包括发酵小馒头、泡芙、米饼、溶豆等8款产品，预计2021将达到约30款产品。

　　(安琪纽特健康零食示例)

　　未来，全家营养、发酵营养零辅食、大单品将成为安琪纽特产品发力点。

　　结 语

　　庶正康讯认为，安琪酵母在营养健康产业中向上游和下游发展都具备极大的潜在优势。向上游看，安琪酵母公司的酵母营养(原料)具有技术独创性，在世界上处于领先地位;向下游看，安琪酵母是国内食用酵母第一品牌，已储备了丰沛的消费者认可度。成立安琪纽特子公司独立运作，可将上下游优势贯通，在产品市场和资本市场两个方面同时释放竞争力。