10月24日,上海医药( 601607.SH )发布公告显示,联合春华资本共同对澳洲保健品公司Vitaco发起私有化并购,交易规模15.65亿元。这一交易已经收到澳洲外国投资审查委员会(下称FIRB)批准,并已在上海国资委备案,等候批准。

  公告称,在经FIRB审批通过并完成上海国资委备案程序后,交易仍需完成一系列惯常交割条件,包括Vitaco股东批准、澳大利亚联邦法院批准及新西兰海外投资者办公室(OIO)批准。  

  FIRB的审批被视为政府审批中最为关键的环节。在此之前,澳大利亚媒体曾称,Vitaco最大股东Net Capital(持股15.3%)及公司董事会、管理层均已明确支持收购安排。最近几年,澳大利亚的几个主要保健品企业都收到来自中国的收购要约,FIRB很有可能以保护本土产业为由拒绝上海医药的收购。 2015年9月,合生元以约76.67亿港元收购来自澳大利亚排名第一的维他命生产企业Swisse83%股权,同步竞购的上海医药惜败。今年8月,新希望集团旗下的草根知本并购澳大利亚排名第三的保健品企业Australia Natural Care,收购金额并未公布。

  业内多有担忧,本次中资对Vitaco收购的最大风险来自于FIRB的审批。此次FIRB支持交易已为私有化交易扫清最大障碍。

  本次私有化定价2.25澳元/股(最终金额以国资备案金额为准),相较8月3日Vitaco收盘时股价,溢价27.8%,与其去年9月上市价格相比溢价7.1%。交易最终对价3.13亿澳元(约合人民币15.65亿元),对应目标公司EV/EBITDA即企业价值倍数(2016财年未经审计数)为14.7倍。

  上海医药的通过下属全资子公司SIIC Medical Science and Technology(Group) Ltd.(下称SIIC),春华资本则通过下属全资子公司PV Zeus Limited(下称Zeus)完成私有化出资。其中,上海医药拟以1.88亿澳元(约合人民币9.38 亿元)现金方式收购Vitaco60%股权。春华资本拟以1.25亿澳元(约合人民币6.25亿元)收购40%股权。买房自筹资金,交易均为现金支付。

  Vitaco Holdings Limited,(ASX:VIT)是一家开发、生产和销售一系列营养、健康及保健类品牌产品的营养品公司。Vitaco注册地位于澳大利亚维多利亚,于2015年9月16日在澳大利亚证券交易所上市,其主要市场是澳大利亚和新西兰,产品主要包括保健品、体育营养品以及健康食品Vitaco2015年7月1日至2016年6月30日(即2016年财年)期间内实现总收入2.13亿澳元(折人民币10.96亿元),增长23.5%。经调整后税后净利润1310万澳元(人民币6738万元)。

  Vitaco的中国业务包含通过电商渠道“直接销售”品牌为Healtheries(中文名称“贺寿利”)和Musashi(中文名称“武藏”)的产品,以及在澳大利亚和新西兰通过当地的中国经销商进行“间接销售”。2016上半财年,Vitaco中国地区的直接和间接销售收入近1152万澳元(人民币5760万元),占同期收入的比重10.5%。  

  上海医药进入保健品行业的野心由来已久。在去年9月收购Swisse的竞争中,最终因合生元的超高报价而出局。相比之下,Vitaco品牌知名度相对较低,且中国市场增长策略相对滞后,报价更低。

  北京鼎臣医药咨询中心负责人史立臣告诉财新记者,收购国外保健品企业,能够帮助国内药企获得一个相对成熟的产品群。“中国保健品企业很多,但是做出品牌效应的很少。”史立臣认为,国内保健品行业有着“多、小、差”的特点,未来竞争激烈。除了汤臣倍健等极少数企业,很难在国内消费者心中建立信用,反而国外保健品企业深受中国消费者信任。

  上海医药公告称,上海医药和Vitaco有很好的资源互补和协同优势。上海医药拥有国内线上和线下渠道资源,Vitaco拥有优质的保健品产品,二者结合可打造规模化的保健品产品组合及拳头产品;交易完成后,上海医药可获得增量收入和利润;本次收购契合上海医药在大健康领域的战略发展目标,并可推进上海医药的国际化发展和布局。

  Vitaco也在财报中表示,2017财年,Vitaco将加大投资支出,因此预期盈利温和增长。公司预计将增加在中国消费市场的营销投入、产品组合品牌推广投入,并增加中国分支员工数量等。Vitaco同时透露,正在评估扩大奥克兰制造与仓储资产规模的机遇,这也将需要更多投资。